中金公司研报指出：

行业近况

中金公司估计7 月当月注塑机和小型压铸机国内外需求仍然相对平淡（7、8 月为传统淡季），景气拐点仍需等待，但中金公司认为景气底部已现；一体化压铸产业趋势延续。

(资料图片)

评论

注塑机：7 月传统淡季，中金公司估计需求同比改善，环比回落，景气拐点仍需等待，但底部已现。根据中金公司近期对设备厂的调研，中金公司判断7 月注塑机需求仍然相对平淡，环比6 月需求或有下降，同比或仍有单位数增长。

分结构看，中金公司判断海外需求强于国内；大小机型需求均较为平淡。毛利率端看，中金公司估计行业订单不饱和下价格竞争情况仍存、以刺激需求，但原材料成本下行或对毛利率形成一定支撑。制造业高频数据方面，7 月制造业PMI为49.3%，较6 月提升0.3 个百分点，连续2 个月有所回升，但仍处收缩区间；其他通用设备来看，6 月国内工业机器人产量4.0 万台，同比-12.1%；金属切削机床产量5.5 万台，同比持平；景气尚未回暖。

压铸机：超大型&大型压铸机需求较好，小型压铸机与注塑机情况类似。

中金公司判断，小型压铸机下游需求与注塑机较为类似，仍未见显著恢复，但1,000T以上大型压铸机得益于汽车轻量化，需求景气得以延续。此外中金公司认为，一体压铸正在从1 向10 发展，产业趋势进一步深化，未来技术迭代和降本可期。压铸设备端，力劲科技已率先出货12,000 吨设备并公告与广东鸿图共同研发16,000 吨超大型压铸设备，中金公司判断其目前超大型压铸机在手订单充沛并正积极向海外开拓新客户，杭州湾产能或于Q3 投产、以加速订单消化；伊之密目前已完成6,000 吨~9,000 吨超大型压铸机研发，9,000 吨压铸机一次试模成功，并已累计获得10 台左右超大型压铸机订单，建议持续关注其与一汽、长安的合作进展，五沙第三工厂也已于去年投产、可年产大型&超大型压铸机100 台，产能储备充沛。

估值与建议

短期建议投资者密切关注下游需求拐点的出现，长期中金公司看好具备产业竞争力的海天国际、伊之密、力劲科技；维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。

风险

注塑机需求不及预期；竞争加剧；一体压铸工艺渗透不达预期。

关键词：